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Z-Ben Advisors的刘诗晨估计，银行需要2-3年时间搭建起权益投研体系、风控体系，以及投资流程和决策流程。不过，长期来看市场仍看好理财资金进入股市。广发证券银行业分析师倪军在报告中预期，随着刚性兑付预期打破，加上监管对直接融资的鼓励，银行理财股票投资占比将趋势提升。目前银行理财直接通过二级市场委外投资权益类占比较低为约2%，“预计未来有望提升至5%左右。”

我们再考察一下境外资本市场的医药板块市盈率情况（表2）。与A股对比，港股医药板块的估值总体偏低。港股创新药龙头中国生物制药（01177.HK）市盈率为50.06倍，在港股市场遥遥领先，但与恒瑞医药相比，却相形见绌。数据显示，同时在港股、A股上市的复星医药（600196，02196.HK），在两地市场的市盈率分别为34.79和35.58倍，大致相当，但港股市场略低。港股公司丽珠医药（01513.HK）与丽珠集团（000513）实为在深港两地上市的同一间公司，在港深两地的市盈率分别为7.21和9.22倍，与复星医药异曲同工。

市盈率：龙头股的估值溢价医药圈有道是，“中国医药看江苏，江苏医药看连云港”。70多平方公里的连云港开发区汇集了近30家医药生产企业，恒瑞医药则是其中最负盛名的一家。根据官方介绍，“恒瑞医药创建于1970年，是一家从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的医药健康企业，2000年在上海证券交易所挂牌上市，是抗肿瘤药、手术用药和造影剂的医药企业”。2017年7月数据显示，该公司先后获得国内发明专利授权90件，PCT授权130件，有20项国家重点新产品项目，已有2个创新药“艾瑞昔布”和“阿帕替尼”获批上市，有一批创新药正在临床开发。

2004年2月，周国利任邵阳市委组织部副部长，两年后任邵阳市委常委、邵东县委书记。2011年9月后，他先后任邵阳市委常委、副市长、邵东县委书记等职。去年1月，周国利由邵阳市委、市政府转任邵阳市人大常委会，任党组书记、副主任，至今年3月被查。

一些明星企业家也纷纷亮相，如马化腾、李彦宏、雷军、宗庆后、张近东、王传福等。不过，在座谈会上，这些明星企业家却相对“低调”，并没有受邀发言。刘积仁、鲁伟鼎、王小兰、孙飘扬、卢勇、汤晓鸥、刘汉元、谈剑锋、刘屹、耿哲等10位企业家代表先后发言，就新形势下支持民营企业发展提出意见和建议。

言归正传，对于QDII的估值，主要看三个方面：（1）基金持仓及其底层资产；（2）汇率；（3）大额申购赎回。这个其实我在2017年就说过。可以看下图。对于汇率，只要关注每一天的人民币兑美元中间价变动，QDII基金估值，每天使用的汇率就是当天的中间价，大部分基金持仓都是美元计价，个别非美元的需留意。至于中间价怎么形成，里面有没有什么机会？这属于送分题，至少在2015-2016流动性好的时候，汇率还是有的一套的，这个在811汇改时候大家也有参与。